DOLAR39,2308%
EURO44,7952%
STERLİN53,1534%
YEN0,0009%
FRANK47,7189%
ONS3,358,74%0,14
ALTIN4,237,01%0,01
ÇEYREK6,927,52%0,01
CUMHURİYET28,729,00%1,22
BIST1.277,91-0.07%
Berekeningen en implicaties rondom de zombillion en economische groei De Oorsprong en Definitie van het ‘Zombillion’-Fenomeen De Rol van Lage Rente en Schuldherstructurering De Impact op Economische Groei en Innovatie..
De term ‘zombillion’ is de laatste tijd steeds vaker te horen, vooral in discussies over de economische gevolgen van structurele problemen in bepaalde sectoren. Het verwijst naar een situatie waarin bedrijven, ondanks significante verliezen en een gebrek aan levensvatbaarheid, kunstmatig in leven worden gehouden door bijvoorbeeld overheidssteun of goedkope leningen. Deze ‘zombiebedrijven’ remmen de economische groei doordat ze kapitaal en arbeid binden die efficiënter zouden kunnen worden ingezet in gezondere, innovatieve ondernemingen. De vraag is niet alleen of deze bedrijven een probleem vormen, maar ook welke impact ze daadwerkelijk hebben op de bredere economie en hoe we hiermee om kunnen gaan.
De aanwezigheid van een significant aantal zombiedbedrijven kan een waarschuwing zijn voor dieperliggende problemen in een economie, zoals lage rentetarieven die het mogelijk maken om verliesgevende bedrijven te blijven financieren, of een gebrek aan structurele hervormingen. Daarnaast kan het een gevolg zijn van politieke overwegingen, waarbij banenbehoud prioriteit krijgt boven economische efficiëntie. Het begrijpen van de oorzaken en gevolgen van dit fenomeen is cruciaal voor het ontwikkelen van effectieve beleidsmaatregelen die de duurzame economische groei bevorderen.
De term ‘zombillion’ is relatief nieuw, maar het fenomeen dat het beschrijft is al langer bekend onder economen. De term is in zwang geraakt om de toename van bedrijven aan te duiden die structureel verlieslatend zijn, maar ondanks dat in staat zijn om te blijven opereren. Dit is vaak te danken aan factoren als lage rentevoeten, die het mogelijk maken om schulden te herfinancieren, of overheidssteunprogramma’s die bedoeld zijn om banen te behouden. Het resultaat is een stapeling van ‘zieke’ bedrijven die de gezonde groei van de economie belemmeren. In essentie zijn het bedrijven die, in een normale economische omgeving, allang failliet zouden zijn.
Het is belangrijk op te merken dat niet elk bedrijf dat tijdelijk verlieslijdt een ‘zombiebedrijf’ is. Een bedrijf kan te maken krijgen met tegenslagen door conjuncturele factoren of tijdelijke verstoringen in de markt, maar als het een solide basis heeft en een potentieel voor herstel, kan het nog steeds een waardevolle bijdrage leveren aan de economie. Echte zombiebedrijven daarentegen vertonen een langdurig patroon van verlieslatendheid en hebben geen realistisch plan voor een duurzame turnaround. Ze zijn afhankelijk van continue injecties van kapitaal om te blijven drijven, kapitaal dat anders ingezet zou kunnen worden.
Lage rentevoeten hebben een significante rol gespeeld bij het in stand houden van zombiedbedrijven. Door de kosten van leningen te verlagen, is het gemakkelijker geworden voor verliesgevende bedrijven om hun schulden te herfinancieren en te vermijden dat ze failliet gaan. Dit creëert een perverse incentive: bedrijven die in een normale economische omgeving niet levensvatbaar zouden zijn, blijven opereren en binden waardevolle middelen. Dit effect werd versterkt tijdens en na de financiële crisis van 2008, toen centrale banken wereldwijd de rentevoeten drastisch verlaagden om de economie te stimuleren. Schuldherstructurering, zoals het omzetten van schulden in aandelen of het uitstellen van aflossingen, heeft ook bijgedragen aan het in stand houden van deze bedrijven.
| 2010 | 10% | 5% |
| 2015 | 15% | 8% |
| 2020 | 20% | 12% |
Zoals de tabel laat zien, is het aantal zombiedbedrijven de afgelopen jaren gestegen, en is ook het percentage van het totale aantal bedrijven dat als ‘zombie’ wordt bestempeld toegenomen. Dit is een zorgwekkende trend, omdat het duidt op een toenemende allocatie van kapitaal naar inefficiënte bedrijven.
De aanwezigheid van een groot aantal zombiedbedrijven heeft aanzienlijke negatieve gevolgen voor de economische groei en innovatie. Ten eerste binden deze bedrijven kapitaal dat anders zou kunnen worden ingezet in meer productieve en innovatieve ondernemingen. Dit resulteert in een lagere totale factorproductiviteit (TFP), een maatstaf voor de efficiëntie van de economie. Ten tweede remmen zombiedbedrijven de concurrentie. Door te blijven opereren, drukken ze prijzen en voorkomen ze dat nieuwe, innovatieve bedrijven de markt betreden. Dit verstikt innovatie en leidt tot een lagere economische dynamiek.
Daarnaast hebben zombiedbedrijven een negatieve impact op de arbeidsmarkt. Hoewel ze banen in stand houden, zijn deze banen vaak van lage kwaliteit en bieden ze weinig mogelijkheden voor groei en ontwikkeling. Bovendien voorkomen ze dat werknemers naar meer productieve bedrijven verhuizen, waar hun vaardigheden beter benut zouden kunnen worden. Dit resulteert in een minder efficiënte toewijzing van arbeid en een lagere economische groei.
Een belangrijk aspect van de impact van zombiedbedrijven is de verkeerde allocatie van kapitaal. Financieringsinstellingen, zoals banken en private equity fonds, blijven kapitaal verstrekken aan deze bedrijven, ondanks hun slechte prestaties. Dit komt vaak doordat ze bang zijn om verliezen te erkennen of omdat ze politieke druk ondervinden. Het gevolg is dat kapitaal niet wordt ingezet in de meest productieve sectoren van de economie, wat de economische groei remt. Een efficiënte allocatie van kapitaal is cruciaal voor een gezonde economie, omdat het innovatie stimuleert en de productiviteit verhoogt.
De bovenstaande punten illustreren duidelijk de negatieve effecten van zombiedbedrijven op de economische structuur. Het is essentieel om beleidsmaatregelen te implementeren die de allocatie van kapitaal verbeteren en de creatie van nieuwe, innovatieve bedrijven stimuleren.
Het identificeren van zombiedbedrijven is een complexe taak. Er is geen universeel geaccepteerde definitie, en verschillende onderzoekers gebruiken verschillende methodologieën. Een veelgebruikte methode is het analyseren van financiële ratio's, zoals de verhouding tussen schulden en eigen vermogen, de rente dekkingsratio en de winstgevendheid. Bedrijven met een hoge schuldratio, een lage rente dekkingsratio en structureel verlies worden vaak als zombiedbedrijven beschouwd. Andere factoren die in overweging kunnen worden genomen zijn de leeftijd van het bedrijf, de sector waarin het actief is en de sector trends.
Een belangrijke uitdaging bij het identificeren van zombiedbedrijven is dat hun financiële prestaties kunnen worden gemanipuleerd door creatieve boekhouding. Daarnaast kan het moeilijk zijn om te beoordelen of een bedrijf een realistisch plan heeft voor een duurzame turnaround. Het vereist vaak een diepgaande analyse van het bedrijfsmodel, de concurrentiepositie en de managementkwaliteit. Het is ook belangrijk om rekening te houden met de specifieke omstandigheden van de sector waarin het bedrijf actief is, aangezien sommige sectoren van nature cyclischer zijn en een grotere kans hebben op tijdelijke verliezen.
De meest gebruikte indicatoren voor het identificeren van zombiedbedrijven zijn:
Deze indicatoren hebben echter hun beperkingen. De schuldratio kan bijvoorbeeld vertekend worden door belastingvoordelen of specifieke accounting praktijken. De rentedekkingsratio kan worden beïnvloed door veranderingen in de rentevoeten. En winstgevendheid kan tijdelijk worden beïnvloed door conjuncturele factoren. Daarom is het belangrijk om deze indicatoren in combinatie te gebruiken en rekening te houden met de specifieke omstandigheden van het bedrijf.
Het aanpakken van het probleem van zombiedbedrijven vereist een veelzijdige aanpak die zowel preventieve als curatieve maatregelen omvat. Preventieve maatregelen omvatten het verbeteren van de financiële regelgeving en toezicht, het versterken van de bancaire sector en het bevorderen van een gezonde corporate governance. Dit kan leiden tot een meer verantwoorde allocatie van kapitaal en een beperking van de toename van zombiedbedrijven. Curatieve maatregelen omvatten het stimuleren van herstructurering en faillissementen van niet-levensvatbare bedrijven, en het creëren van een omgeving die innovatie en ondernemerschap bevordert.
Een belangrijk aspect van het beleid is het creëren van een gelijkspeelveld. Dit betekent dat bedrijven die efficiënt en innovatief zijn, niet worden benadeeld door concurrentie van zombiedbedrijven die kunstmatig in leven worden gehouden. Dit kan worden bereikt door het afschaffen van subsidies en belastingvoordelen die zombiedbedrijven ten goede komen, en door het versnellen van faillissementsprocedures. Daarnaast is het belangrijk om werknemers te ondersteunen die hun baan verliezen als gevolg van de herstructurering van zombiedbedrijven, bijvoorbeeld door middel van omscholingsprogramma's en werkloosheidsuitkeringen.
De toekomst van zombiedbedrijven is onzeker. De huidige economische omgeving, gekenmerkt door stijgende rentetarieven en een vertragende economische groei, zal het voor deze bedrijven nog moeilijker maken om te overleven. De toenemende aandacht voor ESG-factoren (Environmental, Social, and Governance) kan ook leiden tot een vermindering van de financiering voor zombiedbedrijven, aangezien investeerders steeds meer kijken naar duurzame en maatschappelijk verantwoorde investeringen. De trend naar digitalisering en automatisering kan de concurrentiedruk op zombiedbedrijven verder verhogen.
Aan de andere kant kunnen er ook nieuwe mogelijkheden ontstaan. Door de technologische vooruitgang kunnen zombiedbedrijven hun processen efficiënter maken en nieuwe markten aanboren. Het is echter essentieel dat ze bereid zijn om te innoveren en zich aan te passen aan de veranderende omstandigheden. Overheden kunnen een rol spelen bij het ondersteunen van deze transitie door bijvoorbeeld het aanbieden van subsidies voor digitalisering en innovatie. De vraag blijft echter of zombiedbedrijven daadwerkelijk in staat zijn om zich succesvol te transformeren, of dat ze uiteindelijk ten prooi zullen vallen aan de economische realiteit.
Veri politikasındaki amaçlarla sınırlı ve mevzuata uygun şekilde çerez konumlandırmaktayız. Detaylar için veri politikamızı inceleyebilirsiniz.